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　　中信证券发布研报称，阿里巴巴（09988，BABA.US） 25Q4打算性事迹潜入谨慎，AI全场景深度赋能，增长韧性延续突显。游戏业务延续“经典IP长线运营 + 新游专家化冲突”双轮运转，AI本领流畅研发、玩法与运营全历程，成为成果普及与玩家粘性强化的迫切捏手；非游戏业务有所分化，开云体育有谈 AI 原糊口策奏效隆起。猜度夙昔，《渐忘之海》、《无穷大》等宏构储备实足，专家化、多端化与AI化布局造成协同上风，永久成长后劲突显。该行保管 “买入” 评级，给以公司 2026 年16x Non-GAAP PE，对应好意思股见识价150好意思元/ADR、港股234港元/股。

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包袱裁剪：史丽君