每经记者|胥帅    每经剪辑|何小桃 陈星    

　　2月初以及春节假期时期，世界顶级投研机构瑞银接连发布陈说，摧眉折腰看好“中国锂”，不仅大幅上调锂辉石、碳酸锂价钱预测，还明确市集已参加第三次锂价超等周期。

　　陈说指出，电动汽车“三重均衡”沉静落地、储能需求世界爆发将鼓动锂需求接续增长，同期重心说起天王人锂业、赣锋锂业、中国盐湖三家中国锂企并上调干系企业预期。

　　不外业内东说念主士暗意，瑞银对市集供应开释智力的判断较为保守，对储能电板需求爆发力则存在过高推断（锂价高，储能老本承压）。

　　瑞银接续看好中国电动汽车、储能市集

　　“大年头五迎财神”，民间成语委托着东说念主们对钞票的向往。春节时期，世界锂产业迎来一则利好音书——世界顶级投研机构瑞银摧眉折腰看好“中国锂”。

　　2月18日，瑞银官网发布分析陈说称，电动汽车已接近已矣业内所说的“三重均衡”，这一此前仅停留在表面层面的打算如今正沉静成为施行。瑞银电动汽车团队近期拆解了五款下一代电板单位，以此研判电动汽车行业的发展速率。

　　分析效果清晰，行业正迎来枢纽转变点：电动汽车与传统汽车在老本、续航里程及充电时候上的差距正接续收缩，备受期待的“三重均衡”已九牛二虎之力。

　　数据清晰，面前单一电板的总老本已降至每千瓦时55好意思元，较2020年瑞银分析的电板老本着落近50%；且电板制形老本仍保持每年约10%的降幅。瑞银瞻望，这一趋势不仅将鼓动乘用车行业变革，还将促使卡车、固定式储能等鸿沟迎来新的发展转变点。

　　瑞银指出，中国便宜的电板老本，将助力中国汽车制造商在世界电动汽车市荟萃霸占更大份额，瞻望到2030年，中国车企的世界市集占比有望陶冶至35%傍边。电动汽车行业的这一变革，正激励整车、电板、卡车、储能乃至东说念主形机器东说念主等多个鸿沟的四百四病。

　　每经记者精通到，2月5日，瑞银世界探讨发布《Lithium： Stronger， Faster， Higher》（《锂：更强、更快、更高》，国内无数称为“第三次锂超等周期”研报）陈说。

　　2月7日早间，Wind万得官微说起，瑞银文告大幅上调锂价预测，锂辉石预测价大幅上调74%至3131好意思元/吨，碳酸锂调至26000好意思元/吨（折合东说念主民币约18.5万元/吨，面前期货价钱约为15万元/吨），瞻望世界锂需求到2030年将翻番至340万吨。瑞银觉得，市集已参加第三次锂价超等周期。东方钞票Choice官微提到，这些价钱预测权贵高于市集共鸣，反应出瑞银对供需垂危所在的判断。

　　昨年12月12日，瑞银曾发布《China Lithium： Raise price targets for China Lithium companies due to strong BESS demand》研报，重心聚焦中国锂市集。

　　记者对比发现，瑞银最新研报立场显著更为乐不雅，提到锂业正参加第三个主要订价周期，背后是结构性需求强盛且供应响应滞后。分析师瞻望，世界锂需求将在2026年增长14%，2027年增长16%，主要成绩于电动汽车（EV）销量的回升以及电板储能系统（BESS）投资的加快。这次锂行业需求的主要推能源来自储能，储能需求已从“中国市集”升级为“世界爆发”。瑞银明确，2035年储能将占世界锂需求的42%。

　　业内：陈说对市集供应开释智力

　　的判断较为保守

　　需求除外，市集对供给刚性拘谨也有了全面量化，举例：2024~2025年锂价低迷导致世界高老本产能出清超30%；世界锂矿扩产花样宽限率较高；2026年世界锂供给增速从此前预测的20%大幅下修至10%，远低于需求增速等。

　　2月21日，一家锂企董秘向记者暗意：“面前刚参加2月份，对于全年锂价行情未便妄下判断，但总体而言，2026年好像率会是一段可以的行情。此外，对于前文提到的供应情况，咱们觉得矿山运营每每较为复杂，在预测矿山供应增量时，开云体育(kaiyun)官方网站骨子供应量略低于预期的情形较为常见。”

　　同日，每经记者就瑞银研报内容，向国内两名长久追踪锂材料的机构首席分析师进行了谋略。

　　“（瑞银研报内容）靠谱，相宜预期。A股在昨年第四季度就已有反应。”一位机构首席分析师暗意，研报波及的锂行业干系内容并非新信息，A股市集早已上修了对锂需求的预期。而从期货市集来看，昨年四季度恰是碳酸锂主升阶段，区间涨幅达65.67%，最高价钱超过13万元/吨。

　　“单纯从论断来看，供给增量预估较为保守，这一判断应该是基于诸多已声称的新增花样难以落地，或骨子开释量不足预期的假定。”另一位机构首席分析师暗意。从储能鸿沟的需求端来看，面前每吨15万元的锂价处于可继承鸿沟，但储能行业对锂价的承受智力多基于表面测算，测算效果常常低于骨子市集情况。“若算作合理价钱区间，这一价位偏高，但金属市荟萃，价钱偏聚散理区间的情况本就百花齐放。”

　　中枢原因在于，面前碳酸锂不才游产业链的老本占比相对较高，且储能行业属于toB（对企业端）生意模式，因此市集参与者能够明晰测算出锂价过高可能激励的负反馈节点，并对这一负反馈的出现具有明确预期。一家锂电上市公司总司理暗意，瑞银陈说的论断与他的骨子感知基本一致；至于储能需求是否能承受锂价高潮，他暗意可能处于盈亏均衡点近邻。但储能行业的复杂性在于，各地发电收益存在各别，具体情况还需采集骨子测算。

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　　总体而言，受访者觉得，瑞银陈说对市集供应开释智力的判断较为保守，同期对储能电板（BESS）需求的爆发力又存在过高推断。

　　陈说上调干系企业预期

　　瑞银陈说重心说起了三家中国企业——天王人锂业、赣锋锂业与中国盐湖，并上调了企业的预期。其预测模子相宜周期股投资计谋——盈利初期赐与高市盈率，盈利上升期赐与低市盈率，也等于每每所说的“高PE（市盈率）买入，低PE卖出”。

　　骨子上，这三家企业也代表了面前锂市集的三类作风，且均是各自作风中的龙头企业。

　　第一类所以天王人锂业为代表的“资源主导型”，中枢依托世界优质硬岩锂资源构建竞争壁垒。公司手持世界最大、最优质的格林布什锂辉石矿，处于矿石提锂行业率先水平，同期资源自给率达100%。凭借对中枢资源的掌控力，公司在行业周期波动中具备极强的盈利韧性，聚焦资源端上风已矣高效盈利，属于典型的资源壁垒型企业。

　　第二类所以赣锋锂业为代表的“全产业链协同型”，走多元化布局与垂直整合蹊径。公司遮掩锂辉石、锂云母、盐湖三大资源类型，构建了“锂资源斥地—锂盐加工—电板制造—回收诈欺”的完竣产业链。2月10日，赣锋锂业文告，旗下浙江锋锂研发的320瓦时/千克高比能高功率eVTOL（电动垂直起降涟漪器）电板，已弘扬搭载于沃飞漫空AE200-100机型。

　　第三类所以中国盐湖（以盐湖股份为中枢）为代表的“老本上风突显型”，聚焦盐湖提锂赛说念，依托特有资源天赋与技能改进构筑老本护城河。公司依托察尔汗盐湖丰富的锂资源，形成“钾肥基本盘+锂盐增长极”的业务结构，通过“资源梯级诈欺”已矣钾锂协同，将碳酸锂分娩老本箝制在较低水平，同期凭借熟识的提锂技能与精益惩办，进一步放大老本上风，在行业竞争中以低老本容身。

　　2月21日，记者也了解了上述企业近期的分娩情况。天王人锂业关联东说念主士暗意，公司国内各个基地均在时时初始。赣锋锂业关联东说念主士暗意：“春节时期分娩时时，需求方面，本年算是公认的‘淡季不淡’。瑞银陈说举座较乐不雅。”值得精通的是，天王人锂业和赣锋锂业已在港股上市，不外近期股价成见平平。

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　　记者|胥帅

　　剪辑|何小桃 陈星 杜恒峰

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