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　　上个月金价一度碎裂每盎司5，500好意思元的历史新高，投资商场的需求笃定是推手之一，但最大的买家无疑是列国央行。比年来，列国央行的购买活动径直推高了黄金价钱，但近期金价的剧烈波动，可能令这种需求暂时减缓。高弥远宗商品分析师Lina Thomas及Daan Struyven在上周的一份进展中指出，“在与商场东谈主士盘问的经由中，央行储备的不断东谈主仍然兴奋购买黄金来对冲地缘政事和金融风险，但他们更倾向于推迟购买，直到价钱踏实下来。”

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　　高盛指出，商场波动加重是由私东谈主部门多元化需求所驱动的，其中大部分是通过放大价钱波动的黄金期权结构来体现的。这种波动性使得一些新兴商场央行在刻下价钱上愈加夷犹是否要积极买入，即使他们仍然看好商场。

　　凭证天下黄金协会的数据，乐鱼体育列国央行在2023年和2024年净购入约1，000吨黄金。2025年这一数字降至约900吨，但与当年两年比拟，它们的购买价钱更高。

　　金价在本月月朔度回落至4，400好意思元，但截止周一早上10时，kaiyunsports又重回5，100水平，报5，167好意思元。

　　高盛分析师合计，结构性配景并未改造。自2022年俄乌冲突兰导致外汇存底冻结以来，列国央行再行评估了抓有好意思元财富的风险，并运转购买黄金看成替代财富。假定私东谈主部门多元化不会进一步激增，高盛的基本展望是，商场波动性将有所松驰，央行购买力度将再行加速，坑害与2025年的成长一致。

　　该行暗意，加上与好意思联储潜在减息联系的私东谈主投资者需求增多，到2026年底，黄金价钱可能高潮至每盎司5，400好意思元。

　　可是，要是多元化需求进一步加速——尤其是在对西方经济体财政风险的担忧加重的情况下——商场波动性可能仍将居高不下。要是资金流动接续通逾期权进行，这种情况尤其如斯。在这种情况下，即使物价高潮幅度更大，央行的短期需求也可能受到阻拦。

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攀扯裁剪：赵念念远