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　　广发证券发布研报称，预测李宁（02331） 2025-2027年归母净利润分裂为25.93/28.51/31.00亿元，YOY-13.9%/+10.0%/+8.7%；EPS分裂为1.00/1.10/1.20元/股。参考可比公司估值，荟萃公司2025年以来在渠说念、营销、家具端的积极变化，看好公司品牌势能和功绩的抓续进步，予以公司2026年20倍PE，参考汇率CNY/HKD=0.8879，对应合理价值24.84港元/股，看护“买入”评级。

　　广发证券主要不雅点如下：

　　坚抓单品牌、多品类的头部国产畅通品牌

　　李宁由体操王子李宁先生创立于1990年，2004年上市，是国内头部体育品牌。公司选拔“单品牌、多品类、多渠说念”的发展政策，聚焦跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球和畅通闲适六大中枢品类，围绕家具体验、畅通体验和购买体验创造“李宁式体验价值”。把柄财报，2024年，公司终了营收/净利润分裂286.76/30.13亿元，中枢品牌门店/儿童门店分裂6117/1468家。分渠说念，kaiyunsports经销/直营/加盟/其他地区收入占比分裂为45.1%/24.0%/29.0%/1.9%；分品类，鞋类/服装/器材及配件收入占比分裂为49.9%/42.0%/8.1%。

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　　公司借助奥运营销，在家具、渠说念端握住出新，有望终了品牌势能和功绩抓续朝上

　　家具端，通过四大维度科技平台，握住加强专科科技属性，在中枢品类打造IP爆品+完善家具矩阵。渠说念端，积极探索新业态，推出户外店、龙店，看好品类店翌日成漫空间。营销端，坚抓单品牌、多品类、多渠说念政策，通过顶级赛事辅助+流量代言东说念主+奥运营销，加大营销参加，有望抓续进步品牌力。

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背负剪辑：史丽君