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　　国泰君安期货商场分析师　　张驰宁　　Z0020302

　　本日玻璃期货价钱再次大幅着落，并跌破了前期阶段性低点，着落趋势得到进一步阐述。

　　【异动逻辑：弱执行与高升水的双重压制】

　　本次玻璃价钱继续跌势，中枢在于疲弱的现货需求与期货商场的高升水结构酿成了双重压力。从现货商场来看，4月以来玻璃商场执续颓势运行，一个零散阐扬是库存高企。频频春节后跟着施工活动规复，4月份商场需求会逐渐转暖，库存也会从高位显着下降，但本年这一季节性去库局面并未出现，以湖北地区为例，其库存已攀升至历史同时最高水平，宇宙范围的玻璃库存也处于积年偏高水平，这反应出末端需求的规复力度显着不及。

　　从期货价钱结构来看，面前合约间的价差关系也加重了下行压力。驾驭交割的05合约，因现货高库存减弱接货意愿而承压显着；而看成主力的09合约，其价钱权臣高于现货水平，酿成了较高的期货升水。频频而言，这种升水结构的缔造依赖于供给端的本色性收缩或需求端的权臣回暖。然则执行是，行业大界限减产的远景尚不豁达，适度4月底的需求数据露馅累计同比下滑近10%。在“高库存”与“弱需求”的基本面样式下，期货的高升水难以取得相沿，价钱向下寻找均衡便成为商场的主导逻辑。

　　【盘面扫描】

　　从昨昼夜盘启动，玻璃期货盘面便呈现空头主导样式，分时图明晰露馅了主力空头的执续增仓动作。夜盘时段价钱跌破了前期关节低点，随后反抽阐述该位置的压力。本日早盘，空头资金再度发力，将价钱进一步压低，拉大了与前期关节位的距离。

　　从日线结构不雅察，玻璃期货在4月初跌破前低阐述着落趋势后，开云体育(kaiyun)官方网站畴前数周的反弹尝试均显乏力并遇阻回落。面前价钱再度调头向下，继续了全体的颓势样式。技艺目标上，主流均线系统再度转为空头陈设，布林通谈通常开释偏空信号，MACD目标亦在零轴下方靠近死叉风险。详细来看，技艺面默示玻璃短线或继续震憾偏弱走势，上方压力可参考4月17日开盘价1062近邻。

　　图片泉源：国泰君安期货APP

　　【回归】

　　详细来看，玻璃期货面前的着落主要反应了现货弱需求与期货高升水这一组合压制。短期来看，在库存有用去化或供应出现明确收缩信号之前，商场可能仍将承压。不外，瞻望下半年，商场样式可能存在变数：供应端，“反内卷”联系战略导向对供给的潜在影响尚未被证伪；而需求端，跟着传统施工旺季的到来，也存在环比改善的季节性预期。因此，关于远期商场不宜过度悲不雅，但短期商场的止跌回稳，或仍需恭候基本面出现切实的改善信号。

　　数据泉源：国泰君安期货征询所

　　截稿时刻：2026年4月28日10点59分

　　免责声明：

　　基本面不雅点出自国泰君安期货征询所，相沿压力为通过均线、布林轨谈、形式、黄金分割线等技艺分析技能详细得出，仅供参考。投资者须肃穆相沿压力位有用冲突后，相沿压力相互挪动的可能。

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